华尔街迎来了一类新的 “心头好” 投资者。他们年青、肥饶，且对传统市集能否永久创造金钱捏怀疑格调。受金融危险影响，并在科技乐不雅认识的鼓舞下，这群敷裕的千禧一代和 Z 世代正将资金参加炙手可热的另类资产边界。

　　从上市前的独角兽企业，到房地产、加密货币、保藏品等，金融行业正从私东说念主银行到金融科技平台全线发力，试图跟上这一趋势。举例，Forge Global Holdings Inc． 等公司已镌汰最低投资门槛，将私东说念主市集准入包装成既具勾引力又举手投足的遴荐。

　　好意思国银行（Bank of America Corp．）的数据泄漏，自 2020 年以来，捏有另类资产的零卖客户数目已翻倍，该公司每年还会在平台上新增约 50 只基金。凭证好意思国银行旧年发布的两年一度商讨敷陈，近四分之三 43 岁以下的肥饶投资者认为，传统的股票 - 债券投资组合无法产生高于平均水平的答复，约 93% 的东说念主遐想在改日几年增加对另类资产的竖立。

　　颇具讥笑意味的是，华尔街的老牌机构靠近这么一个执行：许多热衷另类资产的投资者正冉冉隔离那些领先匡助他们积攒金钱的公开市集。

　　“投资者偏好正在变化，同期市集也在演进，” 好意思国银行私东说念主银行投资主管迈克尔・佩尔扎（Michael Pelzar）示意，“这两股力量互相作用，相互鼓舞。”

　　需求重塑华尔街金钱居品奉行逻辑

　　也曾面向机构投资者的居品正越来越多地为个东说念主投资者从头遐想，尽管方针群体已经东说念主脉豪放且资金充裕的高净值东说念主群。黑石集团（Blackstone Inc．）和阿波罗全球处分公司（Apollo Global Management Inc．）等投资机构正将其也曾的 “精英战略” repackage 为往复所往复基金（ETF）和半流动性基金，推向世界市集。

　　在畴昔十年的大部分时刻里，“60/40 投资模子”（60% 竖立股票，40% 竖立债券）带来了可不雅的收益。但自 2022 年通胀激发市集暴跌以来，该模子的勾引力冉冉消弱 —— 股票和债券价钱运转同涨同跌，削弱了这一战略的散布风险上风。

　　“一些原意参谋人可能永久以来一直使用 60/40 投资组合，从未认为有必要提供另类资产干系居品，” 富国银行投资商讨所（Wells Fargo Investment Institute）全球另类投资战略师马克・斯特芬（Mark Steffen）示意，“但我认为这种情况可能正在转换。”

　　供给端捏续扩容

　　CAIS 的一项拜谒泄漏，80% 的另类资产处分东说念主遐想推出更合适零卖投资者的居品和结构，这一比例较三年前真实翻了一番。举例，摩根士丹利（Morgan Stanley）刚刚提交央求，遐想推出一只多资产器具，旨在通过单一基金为投资者提供从风险投资到私东说念主债务、房地产和基础要道等各类资产的敞口。

　　许多投资者正在遴荐复杂、神秘且经常流动性较差的投资结构 —— 尽管永久答复仍不开畅。与 tax-efficient 的 ETF 比较，这些另类居品时常用度更高、透明度更低、流动性更差。举例，黑石集团的旗舰房地产信赖基金在 2022 年利率飙升时刻就曾波及赎回名额。

　　鉴于私募股权和信贷答复率展望将贯串第三年低于公开市集，摩根大通（JPMorgan Chase & Co．）的战略师最近苛刻客户减少对这两类资产的敞口。另一项学术商讨则将另类资产称为 “神秘且蹧跶” 的投资。穆迪（Moody’s Corp．）也劝诫称，鼓舞私东说念主市集向零卖投资者绽放可能带来 “系统性影响”，如流动性风险加重等。

　　酬酢媒体助推下的 “另类资产高潮”

　　然则，在从 TikTok 到 Reddit 等酬酢媒体余烬复燃 “快速致富” 的时间，这些劝诫并未不容行业拥趸的怜惜。

　　“我不错告诉你，劝服一位企业家把钱参加一个到手率仅 10% 的初创公司，时常比让他们把钱参加保守的永久战略更容易，”Winthrop Partners 首席投资官布莱恩・沃纳（Brian Werner）示意。

　　本年早些时候，当 Forge 将部分居品的最低投资门槛降至 5000 好意思元后，逐日注册量增长了两倍多。该公司高管示意，这一激增主要来自搭乘东说念主工智能海浪的年青用户 —— 他们但愿在 OpenAI 等公司上市前得回投资契机。这种勾引力部分源于 “错失畏惧症”（FOMO）文化 —— 即渴慕不才一代科技高潮中霸占先机。

　　“他们许多东说念主齐有科技配景，是以他们在我方纯属的边界‘玩耍’，”Forge 好意思国成本市集联席主管安德鲁・塞塔（Andrew Saeta）示意，“在他们看来，父母那辈的‘股票 + 债券’投资模式巧合能见效，尤其是在物价高企确当下。”

　　从 “投资遴荐” 到 “反叛象征”

　　这一趋势在千禧一代和 Z 世代中证实最为彰着，但也勾引了更豪放的群体。田纳西州纳什维尔的司帐主管查德・布莱克本（Chad Blackburn）从十几岁就运转购买股票。如今 45 岁的他基本逃匿了股票和债券，将大部分资金参加初创公司 —— 没错，还有比特币。

　　“互联网泡沫和金融危险迫使我更真切地想考投资，” 他说，“为什么要把我方局限于股票和债券？尤其是当许多传统投资的散布性远不如你遐想的那样时。”

　　对许多东说念主而言，另类资产不仅关乎答复，更是一种反叛样貌。即使是那些从市集高涨中获益的东说念主，也对也曾匡助他们赢利的机构心存疑虑。资历过 2008 年和 2020 年的市集崩盘，他们认为公开市集和 60/40 战略脆弱不胜，甚而可能被 “主宰”。

　　好意思国银行的数据泄漏，房地产、数字货币和私募股权现在是这个新兴肥饶阶级的首选。这种勾引力兼具格局和财务层面：这些资产被视为不受政府干扰影响，且更有可能带来高额答复。

　　“他们认为，‘系统在针对我’，”Acadian 资产处分公司投资组合司理欧文・拉蒙特（Owen Lamont）示意，“我必须不走寻常路才气致富。”

　　机构 “转向零卖” 的背后逻辑

　　另类资产被积极 repackage 给个东说念主投资者的一个原因是，传统买家 —— 待业金、捐赠基金、保障公司 —— 可能已接近投资上限。凭证 Preqin 的数据，大型机构将约五分之一的投资组合竖立于另类资产，而好意思国银行拜谒中的个东说念主投资者这一比例仅为 7%。

　　但将另类资产一概而论可能存在误导。摩根士丹利私东说念主金钱处分董事总司理克里斯・图米（Chris Toomey）指出，私东说念主信贷和基础要道因承诺自如的现款流而勾引年长投资者，而年青群体则更爱重私募股权。

　　“他们正处于投资周期中大略承担风险的阶段，” 图米说，“他们是早期投资者，投资期限也长得多。”

　　趋势之下的 “分化” 与 “挑战”

　　不外，即使在年青一代中，投资偏好的升沉也并非宽阔景况。在 Forge 上追赶独角兽的投资者除外，还有千千万万的千禧一代和 Z 世代储蓄者。凭证前锋集团（Vanguard Group Inc．）的数据，由于倾向于将资金存入现款型 IRA，这一群体中的许多东说念主捏有多数现款 —— 而莫得将资金充分参增多元化投资组合。

　　莫得所谓 “单一类型” 的投资者，也没经营于另类资产的 “独一真谛”。但金钱处分的改日将与畴昔截然有异 —— 华尔街已在争相从这一代东说念主的投资偏好升沉中赢利。

　　“投资者偏好和居品供应正在以一种互相促进的方式演进，共同鼓舞另类资产的顺周期需求增长，” 好意思国银行的佩尔扎示意，“咱们可能正处于这股确凿海浪的初期阶段。”

牵涉裁剪：郭明煜